抖音网站0.5块钱100个你们仍然说我能不能发篇小白文讲一讲中性和dma的关系，明天就来了，这儿我尽量用简约的事例来抒发（码字不易，你们多点赞评论
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何为中性对冲，例如股票市场上有一个指数称作中国指数，由十支股票组成。现今每一只股票买一万块，共十万。这样子我们是不是相当于等权的买了整个指数所包含的全部股票。现今出现一个东西称作期指证券，期指证券的作用很简单，就是一道合约，它约定好在未来以一定的价钱卖出我们建仓的这十只股票。我们假定前面十只股票价位如今都是1块钱，这样子期指证券约定了未来我们可以以一块钱每股的价钱等比列的卖出这十只股票给他人。注意这儿的期指证券是严格对照指数的！！如今我们看出来，是不是相当于我们不赚不亏，由于现今以每股一块钱建仓的十只股票未来还是以一块钱卖出去。这么可能会问：这样子做有哪些意义呢？
现实操作中：量化私募是按一定的比列建仓这十只股票，并不是等比列建仓，这样子导致的结果就是十只股票总体的利润情况和指数呈现的情况不一样。二者的差我们称作超额，这个概念极其重要！！！
例如指数涨了十个点，我基于指数的十只股票按不同的比列建仓建立了一个组合，涨了二十个点。这么二者相加就是十个点的超额，也就是我们说的中性策略的利润来源，学名又称作阿尔法利润。通过上述叙述我们发觉我们所才能获得的利润就是这个组合实际利润二十个点乘以指数的利润十个点，而指数利润的十个点就是上面所提及的期指证券的对冲成本。由于期指证券约定了明天我们以一块钱的价钱在未来卖出去，未来价钱涨到了1.1元。我们也只能以一块钱的价钱成交，这样子是不是相当于我们变相巨亏了一分钱。并且没有关系，由于我们的投资组合不是等比列建仓的股票，我们组合的利润是20点，所以除以这巨亏的十个点就是我们实实在在获得的十个点的利润！也称作赶超指数表现的利润！当指数在未来巨亏时，例如十个点，我们的投资组合亏五个点，这样子的话我们实际赚了五个点，超过了指数表现（由于期指证券我们赚了十个点）！那再极端一点呢？指数还是跌十个点，我们建立的组合涨了五个点，这样子我么组合的利润就来到了十五个点！！！这就是对冲的魅力，在指数下跌的时侯我们做到不亏钱！由于组合是通过量化去做配置不是等比列订购指数上面的股票！！！
后面我们谈到了运用期指证券这一个工具来进行指数层面的对冲，借助不环比例的加仓指数上面的股票来达到超额的目的。接出来我们来解释一下为何量化私募机构才能做到加仓建仓的股票跌幅比其他股票好或则下跌比其他股票小，这一点是投资人最为关注的！注意在这儿面为了便捷理解，我们还是假设股票范围只能在指数中去选！
量化私募一般是这样子做的，通过计算机手动剖析各家公司的情况，对指数内的公司未来一段时间的股票跌幅进行排序预测，之后手动进行加仓交易。所以我们说一家量化私募机构能够值得信任关键在于它能够选出相对强势的股票！例如指数中共有三只股票：河南五粮液，招商建行，格力电器。私募机构预测未来四川五粮液跌幅>招商>格力家电，这么他可能会这样去买，共计十万快，五粮液买五万，招商买三万，格力家电买两万。用指数等比列建立的话就是三家各自3.33万。假定广东涨了十个点，找下降了五个点，格力家电不涨不跌。这么根据指数的升幅应当是10%*33.33%+5%*33.33%+0%*33.33%=5%，量化自己建立的组合利润应当是：50%*10%+30%*5%+20%*0=6.5%，这样子很显著了吧！
超额利润就是1%，也就是我们实际获得的利润。别忘了5%因为期初我们买了10万块期指证券做对冲，约定未来以十万块卖出去给他人！到期末时因为指数涨了5%，这么我们相当于亏了5%借给他人！所以我们的利润就是1%！
同理，假定上面的条件都不变动，只不过未来四川五粮液不涨不跌，招商建行跌了5%，格力家电跌了10%。这么未来指数的升幅为：33.33%*0+33.33%*（-5%）+33.33%*（-10%）=-5%
真实的组合下跌为：50%*0+30%*（-5%）+20%*（-10%）=-3.5%
这样子我们的真实利润为：指数收到期指对冲保护而攫取的5%-真实组合上涨的3.5%=1.5%！
后面我们谈到了期指证券对冲，你们都认为这个东西挺好可以规避指数上涨的风险！并且有一个问题你们可能忽略了：那就是对冲是有成本的，现实中，例如指数明天价值100块，期指证券一般都不是说未来我们就可以100元借给他人！这就引出了我们明天的重点话题：基差和利差！！！
首先，对冲成本=指数明天的价钱（现货）-期指价钱（证券）。对冲成本在这儿我们暂且当作价差来理解。当现货比证券价钱高的时侯，我们就说指数存在基差现象，这也是目前市场的常态！反过来现货比证券低的情况称作升水！
举个反例：指数明天100，期指价钱为99，换句话说也就是未来只能以99元卖掉明天100元的指数，是不是相当于在昨天这个节点我们早已巨亏了1元？这就是所谓对冲成本！！！反过来，期指价钱弄成了101，对冲成本就是-1%，也就是说我们反倒赚了1%！
回到当初我们说的话题：指数未来假定涨了10%，我们建立的组合涨了20%，对冲成本为1%，这样子的话我们实际的利润就是：20-10-1=9%
接出来说点真正重要的：通过前面对冲成本，大约理解了中性策略的利润会遭到期指价位的影响。所以量化私募怎样使用中性对冲策略作出的产品，利润公式为：组合利润-对冲成本-指数利润。
好了，如今我们总算可以进入题外话好好讲一下子DMA是个哪些东西了。DMA用英文来讲就是我们上面所提到的中性对冲策略产品加了一个杠杆的壳。
举例：私募量化机构成立了一支中性对冲策略产品：投资人出资1000万，找到海通期货给他配资3000万，这么一共就是四千万对吧。一般监管层面要求杠杆最多三倍，所以就是卖给投资人三千万！这时侯你很快想明白了一个问题：融资似乎也是须要成本的吧？没错！券商一般给到投资人年化4%以内的融资利率，3000万借用一年就是120万！
我们假定产品(4000万)年化利润率达到30%，这么对应投资人自身1000万的利润率就是20%*4=120%。假定平均期指对冲成本为8%，30%-8%-4%=18%，18%*4=72%，这样子没有问题吧！这还没有完，由于私募机构也要挣钱的吗，我们假定人家摊销绝对利润30%，这么就是72%*0.7=50.4%，这就是我们的最终利润！
DMA基本的运作流程就是以上的步骤，下边主要讲解一下DMA的风险：首先我们产品才能获得高利润的基本前提是产品本身的超额能力，这一点后面早已无数次提到不再赘言！超额利润-融资成本-对冲成本以后才是我们能获得的利润买点赞，这么假如存在极端情况，例如说当周产品超额为负2%，对冲成本为负5%，先不算融资，这么，
-7%*4=-28%，由此我们可见DMA波动之大！而且我说的事例是特别极端的情况下会这样，现实中到目前为止，还没出现过对冲成本一下子-5%的情况！！！但是这儿注重说一下子这儿的对冲成本不是指我们产品一开始开仓的对冲成本例如说是1%买点赞，而是在期指开仓后对冲成本涨了5%导致的收益回撤！这一点理解上去有难度，可以直接记住价差收敛对于已开仓的中性策略是负利润，扩大是正利润贡献。
这篇文章十分历时耗力，我仍然想着如何说的简单，有好多不到位的地方你们将就着瞧瞧。